El deute dels EUA es recupera i torna a ser un refugi per als inversors

Els ajustos de carteres propis del canvi de semestre es veien condicionats fa un mes per una amenaça real. La rendibilitat exigida al deute sobirà a deu anys dels Estats Units s'acostava al 5%. Aquest nivell tradicionalment ha estat assenyalat com una línia vermella per a altres mercats com el de renda variable. En ple canvi de trimestre l'interès del bo estatunidenc a deu anys va sobrepassar la barrera del 5%. El temor a una reduïda disciplina fiscal per part de l'Administració Trump va continuar alimentant la desconfiança cap als bons estatunidencs. L'escalada en l'interès del seu deute va continuar fins a superar amb escreix el llindar del 5,30%, els seus màxims des de 2007, en ple germen de la crisi financera. A penes dues setmanes després de tocar màxims, el cost del deute dels EUA es desinfla enmig d'una onada de compres. Les turbulències en el deute francès i en el ral·li borsari encoratjat per la IA acceleren la cerca de refugi, i "ahir vam veure una fugida cap a deute públic americà", segons destaquen avui els analistes de Renta4. L'interès del bo a deu anys dels EUA, que evoluciona de manera inversa al seu preu, es va desinflar només ahir 17 punts bàsics. Des dels seus recents màxims ha baixat ja prop de 40 punts bàsics, fins a #situar per sota avui fins i tot del 5%, enmig de les vendes generalitzades en Borsa, i en altres deutes. Les alarmes es traslladen del deute estatunidenc al deute francès. L'onada de vendes dels bons de França eleva el cost del seu deute a deu molt per sobre del 5%, en zona de màxims de 2002. "La inestabilitat política, les protestes socials i les dificultats per a reconduir el dèficit pressupostari han elevat la desconfiança dels inversors", expliquen els analistes de Tressis. França supera als EUA La jornada d'ahir agreujava la crisi del deute francès. La rendibilitat del bo a deu anys sobrepassava el llindar del 5,10%, i de pas, aconseguia una altra fita. Per primera vegada des de 2013 el cost del deute francès superava el del deute estatunidenc. El 'vol cap a la seguretat' propi dels episodis de tensió en els mercats troba de nou destinació preferent en el deute dels EUA. Un altre actiu refugi clàssic com l'or continua llastrat per la fermesa del dòlar i les pressions dels bancs centrals. El seu sot buida encara més el camí perquè els bons estatunidencs acullin ara desinversions procedents tant de la renda variable, amb les tecnològiques en el punt de mira, com de la renda fixa europea. El resultat en les últimes jornades és que "la rendibilitat de les referències sobiranes europees augmenta liderades per la tensió en la corba francesa", segons assenyalen els analistes de Norbolsa. La seva capacitat de contagia agreuja la situació. Des de Renta4 assenyala que el problema de França "s'està contagiant als bons d'Itàlia i Bèlgica".

Les pressions energètiques derivades de l'escalada del petroli es converteix en un altre factor que empitjora les perspectives sobre el deute de França i té un impacte menys destacat en el deute dels EUA, gràcies a la seva menor dependència energètica. L'agenda d'avui pot afegir una volta més de rosca a les pressions que afronta el deute sobirà de França. Moody'#s té previst comunicar avui l'actualització de la seva ráting de França, i els analistes no descarten una rebaixa en la qualificació creditícia que podria afermar el flux inversor, novament, cap al deute estatunidenc.