Es preveu que el Banc del Japó mantingui els tipus aquesta setmana, però amb un to ferm: enquesta de la CNBC

Segons una enquesta de la CNBC, es preveu que el Banc del Japó mantingui el tipus d'interès sense canvis en el 1,25% al final de la seva reunió de dos dies d'aquest divendres, amb la possibilitat d'una pujada ben viva en els pròxims mesos. Tots els 16 enquestats esperen que el BOJ no mogui ficha, atès que el banc va pujar els tipus el mes passat fins al nivell més alt en 31 anys.

Tots els enquestats van afirmar que esperen que el BOJ prepari el terreny per a una pujada de tipus el desembre o el gener de l'any vinent, a mesura que la inflació i els sous nacionals continuïn augmentant.

Els factors macroeconòmics donen suport a l'enduriment addicional de la política del BOJ, va assenyalar Homin Lee, estratega macro senior a Lombard Odier. "Però potser no hi ha prou consens al consell de govern per a pujades de tipus successives atesa la fragilitat del mercat de bons domèstic", va afegir.

Sosuke Nakamura, economista de Citi Research, va indicar que no veu signes clars que la inflació s'acceleri fins al punt de justificar pujades de tipus consecutives.

La inflació subjacent del Japó, excloent-hi els aliments frescos, va pujar un 2,1% al setembre respecte a l'any anterior, i va assolir el nivell més alt d'enguany a mesura que un ien feble eleva els costos d'importació i uns costos energètics elevats es tradueixen en preus més alts, fins i tot quan els subsidis governamentals absorbeixen el creixement dels costos de l'energia per als consumidors.

Els salaris ajustats a la inflació del Japó van augmentar per vuitè mes consecutiu a l'agost, amb una pujada de l'1,5% respecte a l'any anterior segons les dades governamentals més recents, la qual cosa indica també una inflació potencial impulsada pel creixement salarial. La ministra de Finances, Satsuki Katayama, hauria dit als legisladors la setmana passada que el Japó estava "a la vora d'una transició cap a un període d'inflació sostinguda impulsada per l'augment dels salaris", tot reconegut que uns costos d'importació més alts també feien pujar els preus.

Segons informacions de Reuters i The Japan Times, s'espera que en aquesta reunió el BOJ declari que s'ha complert el seu objectiu d'"inflació subjacent" del 2%.

Ryutaro Kimura, estratega sènior de renda fixa de BNP Paribas Asset Management, va declarar que estava esperant a veure si el BOJ canvia la formulació sobre la inflació al comunicat de política monetària d'aquesta setmana, passant de dir que "la inflació subjicient de l'IPC s'ha estat apropant al 2 per cent" a dir que "ha arribat al 2 per cent". Pel que fa al ien, nou enquestats preveuen que cotitzi entre 157 i 158 respecte al bitllet verd durant el pròxim mes. Les previsions dels enquestats sobre l'objectiu del ien a tres mesos van ser més dispars, i van oscil·lar entre 150 i 160.

"La normalització del BOJ, uns rendiments nacionals més alts i el canvi en els fluxos institucionals haurien d'estrennyer gradualment el diferencial de tipus i tornar a atraure capital cap al Japó", va dir Masahiko Loo, estratega sènior de renda fixa de State Street Investment Management. Però va afegir: "Uns rendiments elevats als Estats Units haurien d'evitar un ral·li directe del ien".

El ien es va enfortir enfront del dòlar i els rendiments dels bons del govern japonès van caure la setmana passada a causa de la demanda de refugi segur enmig d'una venda massiva d'accions d'intel·ligència artificial —un canvi de tendència respecte a principis de mes, quan els plans de despesa de la primera ministra Sanae Takaichi i una venda massiva de bons globals van pressionar aquests actius. Nou enquestats van assenyalar que preveuen que el rendiment dels bons de referència a 10 anys se situï entre el 3% i el 3,1% a finals d'any, per damunt del 2,809% actual. Set enquestats van dir que esperen que el rendiment del bo a 30 anys pugi del 3,829% registrat dimarts a una forquilla del 4% al 4,1%. Aquesta previsió arriba quan els analistes esperen que el BOJ reprengui l'enduriment després d'una pausa anticipada a l'octubre. Takuji Aida, economista en cap pel Japó a Credit Agricole, va apuntar que la pròxima pujada de tipus probablement tindrà lloc al gener, quan el BOJ té previst publicar el seu informe de perspectives trimestral que avalua l'activitat econòmica i els preus. Tretze enquestats van indicar que esperen un tipus terminal, o el nivell en què s'espera que el BOJ aturi el seu cicle d'enduriment, d'entre l'1,75% i el 2% cap a mitjan 2027. Les dades macroeconòmiques mostren que el tipus d'interès està més a prop del nivell neutre del 2%, l'objectiu d'inflació del BOJ, va assenyalar Masato Koike, economista sènior de SOMPO Institute Plus. Però "tenint en compte la situació de l'economia japonesa i la necessitat d'evitar una pressió a la baixa excessiva sobre el creixement, preveig que el BOJ deixarà de pujar els tipus al voltant de l'1,75%", va dir Koike.

L'enquesta de la CNBC es va dur a terme del 14 al 26 d'octubre entre 16 economistes i analistes.

— Hi han col·laborat en aquest article Lim Hui Jie i Sri Jegarajah, de la CNBC.