Els caps financers mundials debaten sobre deute i IA en les reunions de l'FMI a Bangkok

Els caps financers del món van passar la setmana passada a Bangkok debatudes entorn del risc més gran a què s'enfronta l'economia global —amb el deute, la intel·ligència artificial i els desequilibris comercials encapçalant la llista. Mentrestant, la Xina, que durant molt de temps havia estat un factor de risc principal en aquests debats, ja no encapçalava la llista de preocupacions.

Les reunions de Bangkok van ser les primeres a Àsia des del 2018, quan la trobada es va celebrar a Bali, Indonèsia. Tailàndia va ser l'amfitriona per última vegada el 1991, sis anys abans que la desvinculació del baht del dòlar estatunidenc desencadenés la crisi financera asiàtica.

Si avancem ràpidament fins al 2026, qualsevol element, des dels desequilibris globals fins al boom de la IA o una acumulació massiva de deute al «Global North», podria desencadenar la propera crisi financera, va dir Kevin Gallagher, director del Global Development Policy Center de la Universitat de Boston, que va parlar amb els periodistes a Pequín després d'assistir a les reunions de l'FMI i el Banc Mundial.

L'FMI es va mostrar optimista pel que fa a les economies posicionades per beneficiar-se de la cadena de subministrament global de la IA, com ara Corea del Sud, el Japó i la Xina, i pessimista pel que fa a les que no ho estan, tot advertint que el desplegament de la IA està eixamplant les escletxes entre economies.

El préstec relacionat amb la IA també està empipant els nivells de deute i competint amb els governs per obtenir capital, la qual cosa eleva encara més els costos d'endeutament. L'FMI va advertir que si la tecnologia de la IA no aconseguia proporcionar els guanys de productivitat promesa, podria desencadenar conseqüències econòmiques globals greus.

Gallagher va dir que està pendent de si l'FMI, la Reserva Federal i el Banc Popular de la Xina es poden coordinar o si acaben anant en direccions diferents i «empitjorant les coses».

El Tresor dels EUA està en desacord amb el Fons pel seu propi deute. La directora gerent de l'FMI, Kristalina Georgieva, va afirmar que un creixement fort per si sol no situarà els EUA en una via sostenible, amb un deute federal superior als 40 bilions de dòlars. David Zervos, assessor del secretari del Tresor Scott Bessent, va desestimar l'advertència. «Val la pena recordar com de desordenades han estat les seves previsions en el passat», va dir. «Així que preneu-vos-ho tot amb pinces.»

També hi va haver pocs signes de coordinació. Els funcionaris financers xinesos i estatunidencs van seure a certa distància a la reunió de ministres de finances i governadors de bancs centrals del G20 de dijous a Bangkok, segons la distribució vista per CNBC.

El governador del banc central xinès, Pan Gongsheng, va dir dissabte al Comitè Monetari i Financer Internacional que la Xina dóna suport a una supervisió més ferma per part del Fons dels efectes d'abocament dels «riscos fiscals de les principals economies avançades». Va afirmar que els països haurien d'abordar els seus propis dèficits fiscals, mentre que aquells que tenen superàvits haurien d'impulsar el consum i la inversió.

Rússia i Ucraïna van tornar a ser el focus central de les reunions de la setmana a mesura que s'intensificaven les tensions. Els funcionaris russos també van tornar a ser a la sala en una reunió dels caps financers del G20 al marge de la trobada de l'FMI dijous passat.

El ministre de Finances, Anton Siluanov, hi va assistir en persona per segona vegada enguany, després que una sessió del G20 a l'agost a Asheville, Carolina del Nord, rebés dures crítiques per part dels líders europeus que el van forçar a no participar en una foto de grup.

El ministre de finances alemany, Lars Klingbeil, va reiterar el seu descontentament per la presència de la delegació russa, dient en un comunicat a CNBC que «fingir que Rússia torna com a membre normal del G20 i s'asseu de nou a la taula —això no passarà amb mi, i tampoc no passarà amb la resta d'europeus».

Gairebé la meitat dels delegats de l'IMFC van abandonar la sala quan Siluanov s'adreçava al grup en rus dissabte. El cap del banc central d'Ucraïna, Andriy Pyshnyi, va declarar a Reuters que estava sorprès pel gran nombre de funcionaris financers que van expressar la seva solidaritat amb Ucraïna, i ho va qualificar de «moment profund i emocional».

Després d'una reunió de tres hores dijous al vespre, el G7 va anunciar 260 milions d'euros (300 milions de dòlars) en finançament per a Ucraïna per reparar la infraestructura de la central nuclear de Txernòbil, i espera portar-ho fins a 500 milions d'euros —la qual cosa pagaria tot el projecte— en una conferència de donants a París el mes vinent.

L'FMI ha advertit que l'augment del deute públic està reduint el marge de despesa dels governs en prioritats com ara la defensa.

La Xina va ocupar un lloc destacat durant la reunió de l'FMI el 2018 quan tot just començava la guerra comercial entre els EUA i la Xina. Però enguany, els panells i les entrevistes gairebé no van dir res sobre el país.

Tim Adams, president i conseller delegat de l'Institute of International Finance, amb seu a Washington D.C., va dir que la Xina gairebé no ha sorgit en les seves converses durant les visites recents a Singapur i Bangkok.

«Hauríem tingut una llarga discussió sobre les relacions entre els EUA i la Xina, l'impacte de la Xina en el xoc de les [exportacions] 2.0 a Europa i l'impacte de la Xina en el comerç global i la fabricació global. [Però] de fet, n'hem tingut molt poc», va dir Adams a CNBC en una entrevista divendres.

El motiu, segons va dir: les relacions entre els EUA i la Xina semblen haver arribat a «una certa sensació d'estabilitat», la qual cosa fa que els inversors redueixin les preocupacions sobre la Xina com a risc.

«La percepció és que la relació és estable i sòlida, sense gaire tensió visible més enllà de la colla de temes molestos que fa temps que existeixen», va dir Adams.

Els inversors continuen sent reticents a comprometre inversió directa al país, va dir, però estan interessats en les ofertes públiques inicials (IPO) de tecnologia xinesa previstes. També va citar una gana real per als bons xinesos, amb la moneda estable a lleugerament més forta.

«Sembla més aviat una avaluació normal estàndard, com si la Xina fos qualsevol altre risc en lloc d'alguna cosa única i especial», va dir Adams.

— Penny Chen de CNBC ha contribuït a aquest informe.