Els rendiments del fons de dotació d'Harvard augmenten impulsats per les inversions en IA i SpaceX

El fons de dotació de la Universitat d'Harvard ha registrat un dels seus rendiments anuals més alts de la història, impulsat pel repunt de les accions estatunidenques i les inversions de capital de risc en empreses tecnològiques privades reeixides com SpaceX. La universitat de la Ivy League va informar el dijous que el seu fons de dotació va obtenir una rendibilitat del 27,1% en els 12 mesos previs al 30 de juny, la qual cosa va contribuir a augmentar els seus actius totals gairebé un 20% fins als 68.000 milions de dòlars (60.400 milions d'euros). Aquests resultats van ajudar a mitigar parcialment l'impacte de les dràstiques retallades en el finançament de la recerca i els increments fiscals impostos per l'Administració Trump després d'acusar a Harvard d'antisemitisme, que van obligar la institució a reduir les despeses en salaris i a congelar les contractacions. NP “Narv” Narvekar, conseller delegat d'Harvard Management Company (HMC), va atribuir aquest acompliment “excepcional” principalment al capital de risc, les accions cotitzades i els hedge fund. El sòlid acompliment de HMC reflecteix una recuperació més àmplia entre els principals fons de dotació de les universitats estatunidenques després de diversos anys de rendiments decebedors en comparació amb els mercats borsaris. “La mentalitat d'Harvard favorable a assumir riscos ha donat un resultat espectacular enguany”, afirma Philip Casey, fundador de Institutional LPs, una empresa tecnològica que col·labora amb fons de dotació. Les inversions de capital de risc, en particular de venture capital, havien llastrat la rendibilitat global en els últims anys, a pesar que el fons de dotació va augmentar la seva exposició a aquesta classe d'actius. El capital de risc va representar el 46% de la cartera d'Harvard, enfront del 34% de fa cinc anys, mentre que la seva assignació a venture capital i capital de creixement, que se centren en empreses joves de ràpid creixement, va augmentar fins al 31%, enfront del 24% de l'any previ. L'estratègia va donar els seus fruits enguany, ja que el fort increment de les valoracions de les empreses tecnològiques privades va impulsar el valor de les seves inversions de venture capital. A data de 30 de juny, HMC posseïa accions de SpaceX per valor d'uns 2.200 milions de dòlars, la qual cosa va generar importants plusvàlues, segons documents reguladors i fonts pròximes a l'assumpte. “Les inversions privades van contribuir de manera significativa al rendiment durant l'exercici fiscal 2026”, afirma Narvekar. No obstant això, aquest sòlid acompliment ha plantejat interrogants sobre la sostenibilitat dels rendiments, donada l'elevada exposició de HMC al capital de risc i la creixent preocupació per les desorbitades valoracions de les start up de IA. “És l'auge de la IA el taló d'Aquil·les d'Harvard? És aquesta aposta tan concentrada en el capital de risc el seu punt feble?”, pregunta Casey. “Han tingut un any excepcional, però la situació podria canviar.

I aquest tipus d'apostes poden donar un gir radical en qualsevol moment”. Narvekar també mostra cautela respecte a les perspectives de rendibilitat de les inversions. “Uns rendiments excepcionalment alts poden, a vegades, presagiar rendibilitats moderades, o fins i tot negatives, a curt termini”. Malgrat els excel·lents rendiments de la inversió, la directora financera d'Harvard, Ritu Kalra, i el tresorer, Timothy Barakett, assenyalen en el seu informe financer anual que l'exercici fiscal 2026 va sotmetre la “resiliència financera a una prova extraordinària”, enmig de les retallades del finançament federal per a la recerca impulsats per l'Administració del president Donald Trump i un fort augment dels impostos sobre els ingressos generats per les inversions del fons de dotació. L'impost federal sobre els ingressos de les inversions del fons de dotació d'Harvard va augmentar del 1,4% al 8% l'1 de juliol de 2026, un increment el cost anual del qual s'estima que equival a gairebé un 40% del que la universitat destina a ajudes financeres per a estudiants. Segons Kalra i Barakett, aquest impost suposaria en general un cost d'uns 300 milions de dòlars anuals, xifra que podria ser “diverses vegades major” en anys de rendiments excepcionalment elevats. “L'impost desviarà una part significativa d'uns beneficis sobre la inversió que, d'una altra manera, es destinarien a la docència, la recerca, les ajudes financeres i altres finalitats designades pels donants”, afirma Narvekar. D'altra banda, la universitat de la Ivy League s'ha enfrontat a una creixent pressió financera per part de l'Administració Trump, que ha posat a Harvard en el punt de mira a causa d'acusacions d'antisemitisme al campus i a disputes sobre la governança universitària i les polítiques acadèmiques. L'activitat investigadora d'Harvard finançada pel Govern federal va caure un 32,1%, xifra que reflecteix una disminució de les noves subvencions, una major lentitud en la despesa dels fons ja assignats i pertorbacions derivades de la suspensió i posterior cancel·lació del finançament federal per part del Govern estatunidenc. La universitat va reduir les seves despeses en salaris en 104 milions de dòlars, el 3,8%, mitjançant la congelació de les contractacions, la reducció natural de la plantilla i processos de reestructuració. “Ens agradaria poder dir-los que la incertesa dels dos últims anys ha quedat enrere”, comenten Kalra i Barakett. “Però no és així”. Els executius adverteixen que el sòlid acompliment de HMC només oferirà un alleujament limitat de les pressions financeres de la universitat, atès que gran part del fons de dotació està subjecte a restriccions imposades pels donants. Uns rendiments sòlids “ni generen recursos flexibles immediats ni, per si sols, resolen les bretxes estructurals entre els ingressos recurrents i les despeses”, assenyalen. © The Financial Times Limited [2026].

Tots els drets reservats. FT i Financial Times són marques registrades de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribució, còpia o modificació. EXPANSIÓN és l'únic responsable d'aquesta traducció i Financial Times Limited no es fa responsable de l'exactitud d'aquesta.